صفقة بـ3 مليارات دولار.. "إعمار العقارية" تدرس الاستحواذ الكامل على "إعمار للتطوير"

2026/11/03 13:58 توقيت العربي

تدرس شركة إعمار العقارية المدرجة في سوق دبي المالي الاستحواذ على كامل أسهم ذراعها التطويرية المدرجة شركة إعمار للتطوير المقدرة قيمتها بنحو 14 مليار دولار، في صفقة محتملة قد تصل قيمتها إلى عدة مليارات من الدولارات، بحسب مصادر مطلعة لوكالة "بلومبرغ". وقفز سهم "إعمار للتطوير" بنحو 11% بعد الإعلان عن الصفقة المحتملة. وتمتلك "إعمار العقارية" حالياً ما يزيد على 79% من أسهم "إعمار للتطوير"، وقد تعلن عن تفاصيل الصفقة المحتملة خلال الأيام القليلة المقبلة، وفقاً للمصادر التي فضلت عدم الكشف عن هويتها نظراً لسرية المداولات. وتبلغ القيمة السوقية لشركة إعمار للتطوير أكثر من 14 مليار دولار وفق الأسعار الحالية، ما يعني أن تكلفة الاستحواذ على الحصة المتبقية قد تصل إلى نحو 3 مليارات دولار. وأكدت المصادر أن المناقشات لا تزال جارية، ولم يتم اتخاذ أي قرار نهائي بشأن هيكل الصفقة أو سعرها، كما أن الشركة قد تقرر في نهاية المطاف عدم المضي قدماً في عملية الاستحواذ. ولم ترد "إعمار العقارية" على طلبات التعليق بشأن هذه الأنباء. وتأتي هذه التطورات بعد أكثر من شهر بقليل من إعلان الشركة أنها تدرس مقترحات تستهدف تعزيز القيمة للمساهمين، دون الإفصاح حينها عن تفاصيل إضافية. ومن المقرر أن يعقد مجلس الإدارة اجتماعاً خلال الأسبوع الجاري لتقييم تلك المقترحات، بعدما استعانت الشركة بمستشارين قانونيين وماليين لهذا الغرض. وكان محللون في "جي بي مورغان" بقيادة طاهر صفي الدين قد أشاروا في مذكرة بحثية صدرت في سبتمبر إلى وجود عدة خيارات أمام "إعمار العقارية" لتعزيز قيمة المساهمين، من بينها الاستحواذ على الحصة المتبقية في "إعمار للتطوير"، أو شراء محفظة التأجير السكني التابعة لها، أو تنفيذ عمليات اندماج واستحواذ وإعادة هيكلة داخل محفظة المجموعة. وارتفعت أسهم "إعمار للتطوير" بنحو 10% خلال الأسبوع الجاري، رغم أن السهم لا يزال منخفضاً بنحو الثلث منذ اندلاع الحرب، وهو أداء أضعف من المؤشر العام لسوق دبي المالي. ويقود "إعمار العقارية" رجل الأعمال الإماراتي محمد العبار. وكانت الشركة قد جمعت نحو 1.3 مليار دولار من إدراج "إعمار للتطوير" في عام 2017، في واحدة من أكبر الطروحات التي شهدتها الإمارات آنذاك. وسبق أن قامت "إعمار" بشطب شركة إعمار مولز من السوق بعد صفقة مبادلة أسهم خلال جائحة كورونا، عند مستوى يعادل نحو ثلثي سعر الطرح الأصلي. وبعد ذلك بفترة وجيزة، اتخذ الملياردير الإماراتي حسين سجواني خطوة مماثلة عبر خصخصة "داماك العقارية" بخصم يقارب 45% مقارنة بسعر الإدراج في عام 2015. قال رئيس الاستثمار لدى "BHM Capital"، طلال طوقان، إن الارتفاعات التي تشهدها أسهم "إعمار للتطوير" قد تعكس ترقب المستثمرين لقرارات محتملة من مجلس الإدارة، إلا أنه من المبكر ربط هذه التحركات بقرار محدد، في ظل عدم وضوح التفاصيل المتعلقة بالمقترحات التي ما زالت قيد الدراسة. وأوضح في مقابلة مع "العربية Business" أن محضر اجتماع مجلس الإدارة بتاريخ 16 سبتمبر الماضي أشار إلى وجود مقترحات من الإدارة التنفيذية تستهدف تعظيم القيمة للمساهمين. وأضاف أن ثمة دراسات قد تشمل قطاعات متعددة ضمن "مجموعة إعمار العقارية"، بما فيها التجزئة والتسويق والضيافة والعمليات الدولية، كما قد تتعلق بهيكل رأس المال أو كيفية التعامل مع بعض الشركات التابعة، وليس بالضرورة اتخاذ قرار بشأن "إعمار للتطوير" وحدها. وأشار إلى أن أداء سهم "إعمار للتطوير" كان أقوى من أداء سهم الشركة الأم، وهو ما قد يثير اهتمام المستثمرين بشأن القرارات المحتملة، لكنه شدد على أن ما يتم تداوله في هذا الشأن لا يزال في إطار التكهنات. احتمالات الشطب من السوق وحول احتمالات شطب "إعمار للتطوير" وإدراجها تحت مظلة "إعمار العقارية"، أوضح طوقان أن مثل هذه الخطوة قد تكون لها مبررات استراتيجية واقتصادية، مستشهداً بتجربة "إعمار مولز" التي سبق شطبها من السوق. وأشار إلى أن "إعمار للتطوير" تتداول عند مكرر ربحية يتراوح بين 4 و4.5 مرة، مع عائد توزيعات يبلغ نحو 7.5%، وهي مستويات تقييم منخفضة مقارنة بالعديد من الشركات المماثلة إقليمياً ودولياً. وأضاف أن الشركة الأم تمتلك نحو 80% من "إعمار للتطوير"، ما يجعل نسبة الأسهم الحرة المتاحة للتداول محدودة، عند مستويات تقل عن 17% إلى 18% تقريباً. ولفت إلى أن دوافع شطب الشركات من الأسواق قد ترتبط باعتبارات استراتيجية، أو برغبة الشركة في إعادة هيكلة أعمالها، أو عندما يكون تقييم السهم في السوق أقل من قيمته العادلة. وفيما يتعلق باستدامة التوزيعات النقدية في ظل التحديات الاقتصادية والتوترات الجيوسياسية، أوضح طوقان أن ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع القدرة الشرائية يمثلان تحديات أمام القطاع العقاري، إلا أن المركز المالي لشركة "إعمار العقارية" ما زال يتمتع بمتانة استثنائية. قوة المركز المالي وأشار إلى أن الأرصدة النقدية الكبيرة والتصنيفات الائتمانية الصادرة عن مؤسسات مثل "إس آند بي غلوبال" و"موديز" تعكس قوة المركز المالي للشركة وقدرتها على مواجهة الظروف الاقتصادية المتغيرة. وأضاف أن "إعمار" تمتلك سجلاً من الخبرة في التعامل مع الأزمات المالية، كما تتميز بقدرتها على تسليم المشاريع والوفاء بالتزاماتها التعاقدية. وأوضح أن قرار استمرار التوزيعات أو تعديلها يظل خاضعاً لتقديرات مجلس الإدارة، بناءً على التدفقات النقدية والأداء المستقبلي للقطاعات التابعة والاحتياجات الاستثمارية للمجموعة. وأشار إلى أن "إعمار العقارية" وزعت سابقاً أرباحاً خاصة بقيمة 0.50 درهم للسهم، بإجمالي يقارب 4.4 مليار درهم، إلى جانب التوزيعات الأساسية، فيما يبلغ عائد التوزيعات لدى "إعمار العقارية" نحو 8.5% وفق مستويات التوزيع المشار إليها.

العربية.نت